금리 뉴스를 보다 보면 단기시장금리, 장기시장금리, 기준금리, 국고채 금리 같은 용어가 자주 등장합니다.
그런데 같은 ‘금리’인데도 숫자가 서로 다른 경우가 많습니다.
어떤 때는 단기금리가 장기금리보다 낮고, 어떤 때는 오히려 단기금리가 장기금리보다 높기도 합니다.
그렇다면 단기시장금리와 장기시장금리는 왜 다른 것일까요?
그리고 실제로 두 금리의 차이가 크게 벌어질 수도 있을까요?
결론부터 말하면 차이가 상당히 크게 벌어질 수도 있습니다.
금리는 단순히 현재의 기준금리만 반영하는 것이 아니라 앞으로의 금리, 물가, 경기, 채권 수급, 시장의 불확실성 등을 함께 반영하기 때문입니다.
단기시장금리란 무엇일까?
단기시장금리는 말 그대로 짧은 기간 동안 자금을 빌리거나 투자할 때 형성되는 시장금리입니다.
대표적으로 콜금리, CD금리, CP금리, 통화안정증권 단기물, 단기 은행채 금리 등이 있습니다.
일반적으로 몇 개월에서 1년 정도의 비교적 짧은 만기를 가진 금융상품의 금리를 생각하면 이해하기 쉽습니다.
단기금리는 기준금리의 영향을 상당히 빠르게 받는 특징이 있습니다.
한국은행이 기준금리를 변경하면 단기시장금리가 비교적 빠르게 반응하는 이유도 여기에 있습니다.
즉,
한국은행 기준금리 변화 → 단기시장금리 변화
라는 관계가 비교적 직접적으로 나타날 수 있습니다.
장기시장금리는 무엇일까?
장기시장금리는 말 그대로 장기간 돈을 빌리거나 투자할 때 형성되는 금리입니다.
대표적으로 국고채 3년물, 5년물, 10년물 등의 금리를 생각할 수 있습니다.
장기금리는 단순히 현재 기준금리만 반영하지 않습니다.
앞으로 기준금리가 어떻게 움직일지, 물가가 어떻게 변할지, 경제가 어떻게 성장할지, 채권을 보유하는 데 따른 위험은 어느 정도인지 등을 시장 참가자들이 예상하면서 결정됩니다.
그래서 현재 기준금리가 그대로 유지되고 있어도 장기시장금리는 크게 움직일 수 있습니다.
단기시장금리와 장기시장금리의 가장 큰 차이
두 금리의 가장 큰 차이는 금리가 반영하는 시간의 범위입니다.
단기금리는 현재의 통화정책과 가까운 미래의 자금시장 상황에 민감합니다.
반면 장기금리는 앞으로 몇 년 동안의 금리와 경제 상황에 대한 시장의 기대를 더 많이 반영합니다.
쉽게 생각하면 이렇습니다.
단기금리 = 지금과 가까운 미래의 금리
장기금리 = 앞으로 수년간의 금리와 경제 상황에 대한 시장의 기대
그래서 기준금리가 현재 3%라고 하더라도 시장에서는 앞으로 금리가 내려갈 것으로 예상한다면 장기금리가 3%보다 낮게 형성될 수도 있습니다.
반대로 앞으로 금리가 더 오를 것으로 예상한다면 장기금리가 단기금리보다 높아질 수도 있습니다.
단기금리와 장기금리 차이가 많이 날 수도 있을까?
그렇습니다.
금리 차이가 얼마나 발생할지는 당시 경제 상황에 따라 달라집니다.
예를 들어 단기금리가 3%인데 장기금리가 4%라면 장단기금리차는 1%포인트입니다.
반대로 단기금리가 4%인데 장기금리가 3%라면 이번에는 장기금리가 단기금리보다 1%포인트 낮습니다.
이처럼 두 금리는 같은 방향으로 움직이지 않을 수도 있습니다.
한국은행도 장단기금리차를 분석할 때 국고채 3년물과 91일물, 10년물과 3년물 등 다양한 구간을 활용하고 있습니다.
왜 장기금리가 단기금리보다 높을까?
일반적인 상황에서는 장기금리가 단기금리보다 높은 경우가 많습니다.
예를 들어 오늘 3개월 동안 돈을 빌리는 것보다 10년 동안 돈을 빌리는 것이 더 불확실할 수 있습니다.
10년 동안에는
물가가 어떻게 변할지,
경기가 어떻게 변할지,
금리가 어떻게 움직일지,
금융시장이 어떻게 변할지
정확하게 알 수 없기 때문입니다.
그래서 장기간 돈을 빌려주는 투자자는 이러한 불확실성을 감수하는 대가를 요구할 수 있습니다.
이를 기간프리미엄이라고 합니다.
한국은행도 장기금리가 미래의 단기금리에 대한 기대와 기간프리미엄 등의 영향을 받아 결정된다고 설명합니다.
그런데 장기금리가 단기금리보다 낮아질 수도 있다
여기서 상당히 중요한 부분이 있습니다.
장기금리가 항상 단기금리보다 높은 것은 아닙니다.
경제 상황에 따라 장기금리가 단기금리보다 낮아지는 경우도 있습니다.
예를 들어 현재 기준금리가 높지만 시장에서는 앞으로 경기 둔화와 물가 안정으로 기준금리가 내려갈 것으로 예상한다고 가정해보겠습니다.
그러면 단기금리는 현재의 높은 기준금리 수준을 반영하고 있을 수 있지만 장기금리는 미래의 금리 하락을 미리 반영할 수 있습니다.
그 결과
단기금리 > 장기금리
라는 상황이 나타날 수 있습니다.
이를 흔히 장단기금리 역전이라고 합니다.
장단기금리차는 왜 중요할까?
장단기금리차는 금융시장을 이해하는 데 중요한 지표 중 하나입니다.
왜냐하면 시장이 앞으로의 금리와 경기 상황을 어떻게 바라보고 있는지 어느 정도 파악할 수 있기 때문입니다.
예를 들어 장기금리가 단기금리보다 크게 높다면 시장이 앞으로의 금리나 물가 등에 대해 상대적으로 높은 수준을 예상하고 있을 가능성을 생각해볼 수 있습니다.
반대로 단기금리가 장기금리보다 높다면 시장에서 향후 금리가 내려갈 가능성이나 경기 둔화 등을 반영하고 있을 가능성이 있습니다.
하지만 이것만 가지고 경제 상황을 단정해서는 안 됩니다.
장단기금리차에는 금리 전망뿐 아니라 채권 수급과 글로벌 금융시장, 기간프리미엄 등 다양한 요소가 함께 작용하기 때문입니다.
기준금리가 오르면 단기금리와 장기금리는 어떻게 움직일까?
한국은행이 기준금리를 인상하면 가장 먼저 단기시장금리에 상승 압력이 나타날 가능성이 높습니다.
한국은행 역시 기준금리 변경이 단기시장금리, 장기시장금리, 은행의 예금 및 대출금리 등 금융시장 전반에 영향을 준다고 설명하고 있습니다.
하지만 장기금리는 조금 다르게 움직일 수 있습니다.
예를 들어 기준금리가 올라가고 있지만 시장에서
“이번 인상이 마지막일 것 같다.”
라고 예상한다면 단기금리는 상승해도 장기금리는 크게 오르지 않을 수 있습니다.
반대로 앞으로 추가적인 금리 인상이 계속될 것이라는 기대가 강하다면 장기금리도 상승 압력을 받을 수 있습니다.
기준금리가 그대로인데 장기금리가 움직이는 이유
이것도 중요한 부분입니다.
한국은행이 기준금리를 변경하지 않았다고 해서 시장의 모든 금리가 움직이지 않는 것은 아닙니다.
장기금리는 시장 참가자들이 앞으로의 경제 상황을 예상하면서 계속 움직입니다.
예를 들어
경제성장률 전망 변화
물가 전망 변화
미국 금리 변화
외국인 채권 투자
국채 발행 물량
금융시장 위험
등에 따라 장기금리가 움직일 수 있습니다.
따라서 “기준금리가 동결됐으니 금리도 그대로다”라고 생각하면 실제 금융시장을 이해하기 어렵습니다.
단기금리는 어떤 대출에 영향을 줄까?
대출상품마다 다르지만 단기시장금리는 일부 변동금리 대출이나 단기 금융상품의 금리 결정에 영향을 줄 수 있습니다.
예를 들어 CD, COFIX 등 특정 지표를 기준으로 금리가 조정되는 대출은 해당 지표의 움직임에 영향을 받을 수 있습니다.
따라서 변동금리 대출을 가지고 있다면 단순히 한국은행 기준금리만 볼 것이 아니라 내 대출이 어떤 금리를 기준으로 움직이는지 확인하는 것이 중요합니다.
장기금리는 주택담보대출과도 관련이 있다
장기금리는 특히 장기간 돈을 빌리는 금융상품과 관련성이 높습니다.
예를 들어 장기간 고정 또는 혼합형 주택담보대출의 경우 장기 시장금리의 영향을 받을 수 있습니다.
한국은행의 금융시장 설명에서도 장기 고정형 주택담보대출의 경우 장기 은행채 금리 등이 대출금리 결정에 활용될 수 있다고 설명합니다.
그래서 한국은행이 기준금리를 동결했는데도 주택담보대출 금리가 움직이는 경우가 생길 수 있습니다.
특히 시장에서 장기금리가 상승하면 은행의 장기 자금조달 비용에도 영향을 줄 수 있기 때문입니다.
단기금리와 장기금리가 벌어지면 어떤 일이 생길까?
두 금리의 차이가 크게 벌어지면 금융시장에서는 그 이유를 살펴볼 필요가 있습니다.
장기금리가 단기금리보다 높은 경우
일반적으로 시장이 앞으로의 금리, 물가 또는 자금조달 위험 등에 대해 더 높은 수준을 반영하고 있을 가능성이 있습니다.
장기채권 투자자는 더 긴 기간 동안 돈을 묶어두는 만큼 추가적인 보상을 요구할 수 있습니다.
단기금리가 장기금리보다 높은 경우
현재 단기금리는 높은데 장기금리는 낮아지는 상황이라면 시장에서 앞으로 금리가 하락할 가능성을 반영하고 있을 수 있습니다.
다만 장단기금리 역전만으로 경기침체나 금리인하를 확정적으로 의미한다고 볼 수는 없습니다.
시장 상황과 역전이 발생한 원인을 함께 살펴봐야 합니다.
장단기금리차는 어떻게 확인할까?
장단기금리차를 볼 때는 먼저 어떤 만기를 비교하는지 확인해야 합니다.
예를 들어
3년 국고채 - 91일물
또는
10년 국고채 - 3년 국고채
등 다양한 방식으로 비교할 수 있습니다.
따라서 단순히 “장단기금리차가 몇 %다”라고 이야기하는 것만으로는 충분하지 않습니다.
어떤 단기금리와 어떤 장기금리를 비교했는지 확인해야 합니다.
한국은행의 금융·경제 스냅샷에서도 국고채 만기별 금리와 장단기금리 스프레드를 별도의 금융시장 지표로 제공하고 있습니다.
단기시장금리와 장기시장금리, 무엇을 보면 좋을까?
금리 흐름을 볼 때는 다음 순서로 확인하면 이해하기 쉽습니다.
① 한국은행 기준금리
현재 통화정책 방향을 확인합니다.
② 단기시장금리
시장에 기준금리 변화가 얼마나 빠르게 반영되고 있는지 살펴봅니다.
③ 장기시장금리
시장이 앞으로의 금리와 경기, 물가 등을 어떻게 예상하는지 확인합니다.
④ 장단기금리차
단기금리와 장기금리의 방향과 차이를 비교합니다.
⑤ 예금·대출금리
결국 실제 가계와 기업이 부담하거나 받는 금리가 어떻게 변하는지 확인합니다.
이렇게 연결해서 보면 금리 뉴스가 훨씬 쉽게 이해됩니다.
단기금리와 장기금리 차이를 쉽게 이해하는 방법
가장 간단한 비유를 들어보겠습니다.
친구에게 돈을 하루 빌려주는 것과 10년 동안 빌려주는 것을 생각해보면 됩니다.
하루 동안에는 무슨 일이 일어날지 어느 정도 예상할 수 있습니다.
하지만 10년 동안에는 금리도 변하고 물가도 변하고 경제 상황도 변합니다.
따라서 장기간 돈을 빌려주는 사람은 더 많은 불확실성을 감수해야 합니다.
그래서 장기금리에는 현재 금리뿐만 아니라 미래 금리에 대한 기대와 장기간 자금을 묶어두는 데 따른 보상이 함께 반영됩니다.
이것이 단기금리와 장기금리가 서로 다른 가장 중요한 이유입니다.
단기시장금리와 장기시장금리 차이, 핵심 정리
정리하면 다음과 같습니다.
단기시장금리
→ 현재 기준금리와 단기 자금시장 상황에 민감
장기시장금리
→ 미래 기준금리, 물가, 경기, 채권 수급, 기간프리미엄 등에 영향
장단기금리차
→ 두 금리의 차이로 시장의 금리 기대와 금융시장 상황을 파악하는 데 활용
따라서 단기금리와 장기금리는 항상 같은 방향으로 움직이는 것이 아닙니다.
어떤 시기에는 장기금리가 단기금리보다 높을 수 있고, 반대로 장기금리가 단기금리보다 낮아질 수도 있습니다.
특히 중요한 것은 “현재 기준금리가 몇 %인가”만 보는 것이 아니라 시장이 앞으로의 금리를 어떻게 바라보고 있는지를 함께 보는 것입니다.
아파트 대출을 알아보는 사람이라면 더욱 그렇습니다.
변동금리 대출을 이용한다면 단기금리와 연동지표를 확인하고, 장기 고정 또는 혼합형 대출을 알아본다면 장기시장금리의 움직임도 함께 살펴보는 것이 좋습니다.
자주 묻는 질문
Q. 단기시장금리와 장기시장금리 중 어느 것이 더 중요한가요?
어떤 금융상품을 이용하는지에 따라 다릅니다. 단기 자금이나 변동금리 상품은 단기시장금리의 영향을 더 많이 받을 수 있고, 장기채권이나 장기 고정형 대출은 장기시장금리의 영향을 더 많이 받을 수 있습니다.
Q. 장기금리가 단기금리보다 낮으면 무조건 경기침체인가요?
그렇게 단정할 수 없습니다. 장단기금리 역전은 시장의 미래 금리 전망을 반영할 수 있지만 채권 수급, 글로벌 금융시장, 기간프리미엄 등 여러 요인이 함께 작용합니다.
Q. 기준금리가 동결됐는데 장기금리가 오를 수 있나요?
가능합니다. 장기금리는 현재 기준금리뿐 아니라 미래의 금리, 물가, 경기, 국채 수급 등 다양한 요인을 반영하기 때문에 기준금리가 동결된 상태에서도 움직일 수 있습니다.
Q. 장기금리가 오르면 주택담보대출 금리도 오르나요?
장기 고정형이나 혼합형 주택담보대출의 경우 장기 시장금리의 영향을 받을 수 있습니다. 다만 실제 대출금리는 기준금리, 시장금리, 은행의 가산금리와 우대금리 등 여러 요소를 종합해 결정됩니다.
Q. 장단기금리차는 어디서 확인할 수 있나요?
한국은행 금융·경제 스냅샷 등에서 국고채 만기별 금리와 장단기금리 스프레드를 확인할 수 있습니다.
